[大东南股票]中国证券报：美股“历史最长牛市”已步入深水区

我国证券报：美股“前史最长牛市”已步入深水区

始于2009年3月的美股“前史最长牛市”已历时九年半之久，美股不断冲高的一起，商场危险也逐步隐现。

高盛牛熊指数已升至1969年以来最高水平

尽管当时美国经济、上市公司盈余添加等方面仍然体现稳健，但随着通胀压力的闪现和美联储加快紧缩脚步，美国经济添加的气势恐将受限，各部门高企的杠杆水平难以为继。别的，在美股本年以来“鹤立鸡群”的一起，新式商场继续遭受严峻考验，全球交易冲突也不断晋级，这些要素或传导至美股商场，负面影响或许继续发酵。许多痕迹显现，美股牛市已步入深水区，未来面对剧烈调整的几率正在增大。

从美股本身存在的危险来看，前期科技巨子股价大幅上涨不断为美股牛市“续命”，此情此景已日渐极点化。科技巨子狂欢的一起，其他职业公司的股价并未跟从。有研讨显现，假如除掉脸谱、亚马逊、苹果、奈飞、谷歌母公司Alphabet的驱动要素，美股本年底子无力连创新高。值得注意的是，数据显现流入“FAANG”的资金近期开端有所放缓，科技巨子股价9月初以来也遍及回落。这种趋势假如进一步连续，美股牛头向下的日子将为时不远。

从商场估值看，现在标普500指数的未来12个月预期市盈率挨近17倍，显着高于5年、10年平均水平。“FAANG”的市盈率更是高达70倍以上。从公司盈余来看，权威机构猜测，尽管2018年美股公司盈余增速有望抵达20%，但2019年的增速或许骤降至10%左右。在挤掉美国税改带来的“水分”后，真实由公司运营带来的成绩添加将会放缓。

美股公司盈余增速在2019年或许骤降至10%左右

与此一起，美联储的钱银方针料继续趋紧，更或许成为未来导致美股承压的“大杀器”。因为通胀加快上行引起美联储决策层警觉，其方针态度逐步转为强硬，渐进加息已成为美联储当时的最佳方针途径。加之美联储还在继续缩短其财物负债表，自2015年头以来至今的缩短规划已抵达近3000亿美元，廉价资金充满商场的宽松年代即将完毕，由此引发的连锁反应将从多方面镇压股市。

美联储继续缩短其财物负债表

美国经济基本面要素也不支持美股进一步走高。尽管税改和添加政府开支等影响方针推进美国经济短期内走强，但也导致美国债款水平继续攀升。美国财务部此前估计，下半年净告贷总额将抵达7690亿美元，为2008年下半年以来的最高水平。美国财务健康状况恶化，为下一次财务危机乃至经济衰退埋下了伏笔。有不少经济学家正告，美国经济这一轮的扩张周期已挨近结尾，2019-2020年，美国面对的经济衰退危险将大幅上升。

除了内部原因，投资者关于全球交易冲突以及新式商场的忧虑挥之不去，阴霾将长期笼罩在美股商场上方。有观念称，交易冲突正在从底子上冲击乃至或许推翻此前正常工作的全球经贸系统交易，未来一旦加重带来的负面冲击或许会彻底抵消财务影响的作用，对美股特别是跨国大型企业形成负面冲击。而新式商场近期疲态尽显，标志着全球经济同步添加的状况现已完结，钱银紧缩方针引发的活动性趋紧已传导至新式商场财物价格，在这个过程中的某个时点上，美国股市也将遭到涉及而无法独善其身。

美股是全球最重要的商场和危险财物，其任何大幅度的动乱都会对全球危险偏好发生十分明显的按捺作用。前史数据显现，美股大幅回调期间，一般都伴随着全球范围内危险偏好的急剧下降，并导致金融商场共振，一切危险财物都难以逃过。相关各方特别是新式经济体应提前考虑防范措施，修补本钱活动和外汇管理系统的系统性缺点，自动应对美股潜在剧烈调整或许带来的商场危险。