[达麟操盘]非织造布行业：疫情催化发展契机 非织产业长期可期

非织造布全球需求继续添加，产能逐渐向亚洲搬运

2020年新冠肺炎疫情促进防护用品需求明显添加，带动上游非织造布需求快速添加并遭到商场重视。非织造布隶属于工业用纺织品，为近年来纺织职业增速较高的范畴，被广泛用于医疗卫生、土工修建、个人护理、装饰装饰等范畴，细分工艺较多，包含水刺、针刺、纺粘等。

非织造布职业起源于20世纪50年代美国，技能革新推进工艺完善、品种丰厚、应用范畴扩展、消费量继续添加，估计2022年全球产值1360万吨、商场规划574亿美元。2000年后全球非织造布产能逐渐向亚洲尤其是我国搬运，我国成为全球最大非织造布出产、消费和出口国。竞赛格式上欧美龙头占有工业链主导方位，经过收买吞并完成会集度提高，16年全球CR10为27%，我国企业金三发排名全球第14位。

国内非织造布竞赛剧烈、消费晋级促结构优化，疫情催化需求添加

我国非织造布职业起步晚、开展迅速，近年来受下流需求影响增速有所放缓，19年规划以上企业非织造布产值503万吨、同增9.9%。从结构来看，消费晋级促性能及工艺更为抢先的水刺、高端纺粘布增速较高，占比继续提高。

职业进入门槛低导致很多中小企业进入，会集在中低端商场进行同质化竞赛，高端产能缺乏、首要依靠进口，职业会集度与产能利用率均不高。20年疫情催生纺粘、水刺、熔喷等非织造布需求明显添加，其间熔喷非织造布受制于产能、价格呈现大幅上涨。

国内非织造布需求空间逐渐翻开，未来存开展机会

现在我国工业用纺织品人均消费、纤维加工量占比（18年我国27%、美日均超40%）明显低于发达国家，作为职业晋级方向之一，工业用纺织品开展可期，近年来工业添加值增速高于整体、占比继续提高，非织造布的技能打破、高端化是未来趋势。

未来下流医疗、个人卫生护理等产品需求添加，将带来非织造布继续添加动力：1）非织造布在发达国家医用纺织品浸透率较高，16年我国一次性医用非织造布浸透率低于5%，北美和日本则为70%和40%，疫情产生致防护用品需求添加，医疗用非织造布需求有望继续添加。2）18年我国一次性个人卫生护理用品商场规划767亿元，其间女人卫生用品占比较高，未来婴儿纸尿裤、成人失禁用品等需求有望开释，带动水刺、纺粘等非织造布消耗量添加。

疫情催化短期成绩，龙头长时间开展可期

短期疫情添加非织造布产品需求，未来跟着我国非织造布制品消费继续开释，非织造布职业有望迎来开展机会，其间研制实力强、产品技能含量高的龙头企业生长性更优。

现在国内无纺布上市公司中，诺邦股份(行情603238,诊股)位列我国非织造布职业前10强、为国内水刺非织造布职业龙头，延江股份(行情300658,诊股)是国内一次性卫生用品资料龙头、2020年2月出资熔喷布，均获益于短期疫情带来的非织造布需求添加，长时间下流需求开释翻开生长空间，主张重视。

危险剖析：疫情影响低于预期、质料价格动摇、竞赛加重、客户订单搬运。