[第三套人民币一角]中信证券（600030）2021年业绩快报点评：业绩略超预期，配股稳步推进龙头券商强者恒强

事情：中信证券(行情600030,诊股)2022年1月12日晚间发布成绩快报称，估计2021年度归属于上市公司股东的净利润为229.79亿元，同比增加54.2%，成绩略超咱们预期。

出资关键

归母净利润立异高，成绩均衡开展带动ROE坚持高增：1）2021年公司归母净利润同比+54%，达229.79亿元；从肯定规划看有望打破2015年归母净利润（198亿元），创近10年（2012~2021）新高。2）依据成绩快报数据计算，公司四季度（单季）经营收入估计为187.58亿元（同比+51.42%），归母净利润估计为53.34亿元（同比+137.96%）。3）2021年商场买卖继续高景气叠加方针利好等要素带动公司投行、财物办理等各项事务均衡稳健开展，驱动2021年公司ROE达11.76%（2020年同期：8.68%）。

商场高景气带动财富办理继续发力，投行事务继续抢先：1）商场高景气布景下，生意事务有望继续发力。2021年商场股基日均成交额达11339亿元（同比+25%），咱们估计在商场活跃度抬升的布景下，中信证券生意事务有望坚持高增态势（2021Q1~3同比+27%）。2）大集合公募改造继续推动，华夏基金有望继续奉献财富办理盈余。据Wind计算，到2021年12月31日华夏基金财物净值达9618.8亿元（同比+25.03%），其间权益财物基金净值达3767.3亿元（同比+21%）。咱们估计跟着权益商场进入黄金时代，公司推动大集合公募化改造，资管事务有望继续高增。3）多层次本钱商场建造布景下，龙头效应凸显，中信证券投行事务规划继续领跑。Wind计算，2021年中信证券IPO承销规划同比+91%至850亿元，市占率明显提高至15.7%（去年同期：9.5%）；债券承销金额同比+20.0%至15614亿元（市占率达13.74%）；再融资规划坚持稳健（同比+0.2%）至2140亿元，市占率达22.3%；投行各项事务规划均位列职业榜首，龙头优势坚持稳健。随同北交所树立叠加2022年全面推动注册制变革，咱们估计中信作为券商龙头有望充沛获益本钱商场建造和直接融资开展，进一步提高商场影响力。

配股稳步推动有望提高公司本钱实力，组织事务有望强者恒强。中信证券配股预案于11月15日取得发审委审阅经过，11月26日取得证监会批复，配股进程稳步推动。咱们估计此次配股完成后，公司本钱得到进一步夯实，中信证券作为龙头券商专业才能杰出，组织事务有望强者恒强成为新的成绩增加点。

盈余猜测与出资评级：咱们估计跟着注册制的稳步推动叠加本钱商场变革继续优化，中信证券作为龙头券商有望抓住机遇强者恒强，咱们上调2021-2023年归母净利润猜测195/245/310亿元至229.79/277.38/332.96亿元，对应2021-2023年EPS从1.51/1.89/2.39元调至1.78/2.15/2.58元，当时市值对应2021-2023年P/B1.62/1.41/1.32倍，保持“买入”评级。

危险提示：1）商场成交活跃度下降；2）股市动摇冲击自营出资收益。3）监管趋严按捺立异事务开展。