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本年05月25日报道：阿里巴巴：相拥后浪遇强则强_新浪股票

阿里巴巴(01688)FY2020我国零售GMV超6.五万亿。阿里巴巴(01688)20Q4财季完结收益1143亿人民币，同比增长率22%；在其间要害电子商务和云计算技术收益各自进步19%和58%。本财季阿里巴巴我国零售本年度活泼性顾客数/MAU达7.26/8.46亿人，同比增长率1500/2200数万人。2020财政年度阿里巴巴完结收益5097亿人民币，同比增长率35%。

本财季阿里巴巴调节后EBITA毛利率17%，由于肺炎疫情冲击性、收费规范免减及其企业收益结构改变而环比有必定的下降。尽管挑戰重重的，企业20Q4仍完结non-GAAP归母纯利润251亿，同比增长率12%；2020财政年度完结non-GAAP归母纯利润1413亿人民币，同比增长率40%。企业预估2021财政年度将完结全年收入6500亿人民币。

那样一份“好像我们预估相同强悍”的出售成绩，是阿里巴巴在拼多多、手机微信、快手视频、美团外卖等许多大佬的市场竞争之中进行的；看起来平铺直叙，其实汹涌澎湃。

电子商务：內容化并不是阿里巴巴薄缺点。抖音快手的鼓起令业界忧虑内容营销对阿里巴巴的威协。实际上，內容化一直是阿里巴巴要害的发展战略方位；本财季阿里巴巴电商广告来源于信息流广告和淘宝直播间收益的进步证明了阿里巴巴內容化发展战略的效果。

在淘内，淘宝直播间以本年超两千亿GMV位列直播电商服务渠道之首；2020年肺炎疫情的催化反应也是加速了淘宝直播间绿色生态从络主播刷屏到店面自播的进程，本财季淘宝直播间的日活泼性店家数进步88%。在淘外，阿里巴巴不断进步从內容服务渠道的引流办法：2019Q4新浪微博连通淘宝直播间、bilbil扩展种树广告宣传；2020年淘宝客也是与新浪微博百度查找西瓜小视频等携手并肩，再次加速内容营销对淘宝的引流办法转化。

本地日子：生态性即可三军反击。我们觉得，阿里巴巴本地日子绿色生态除开领域的饿了么外卖用户点评，还包括盒马鲜生等新零售适用、支付宝钱包和淘宝直播间业态立异的推翻式立异等。

应对店家堡垒高新企业的美团外卖和总流量长处显着的手机微信，阿里巴巴一方面依据淘宝和支付宝钱包对饿了么外卖用户点评的引流办法进步总流量端适用；另一方面，阿里巴巴本地日子2020年发布店家帮扶四连斩，依据总流量倾斜、补助、中台推翻式立异等进步店家端基本建设。本季度支付宝钱包奉献了外卖送餐新用户的40%增减；3月饿了么外卖口碑商家在淘宝直播间的正确引导交易量同比增涨439%；4月饿了么外卖GMV增长速度早已转正定级。阿里巴巴的全绿色生态玩法对本地日子跑道市场竞争布局的更改十分值得期望。

严格执行“买进”定级。互联大佬的长期性市场竞争早已并不是凭借单一商圈；阿里巴巴的工业生态圈引流办法、供应链办理适用、绿色生态协作可以帮忙店家赶快完结“让六合沒有难做的经商”。我们预估2021/2022财政年度企业收益进步28%/23%，达65十亿/803两亿；non-GAAP归母纯利润达1662亿/2026亿。依据各分部公司估值法给与阿里巴巴(01688)253美金股价和243港元股价，严格执行“买进”定级。