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2021-11-07东吴证券(601555)股份有限公司黄细里,杨惠冰对上汽集团(600104)进行研究并发布了研究陈述《10月上汽集团(600104)批发环比+13%，出口连续景气》，本陈述对上汽集团(600104)给出买入评级，当时股价为22.73元上市公司资讯站。

上汽集团(600104)

出资关键

公告关键：上汽集团(600104)2021年10月产销量别离为572,068/582,137辆，同比别离-5.12%/-2.44%，环比别离+11.03%/+12.86%上市公司资讯站。其间：上汽乘用车10月产销量别离为96,894/100,001辆，同比别离+47.28%/+42.09%，环比别离+12.87%/+23.45%；上汽群众10月产销量别离为116,323/120,001辆，同比别离-29.34%/-22.58%，环比别离-6.42%/-4.01%；上汽通用10月产销量别离为130,241/132,007辆，同比别离为-20.54%/-15.39%，环比别离为-0.43%/+6.43%；上汽通用五菱10月产销量别离为200,657/200,000辆，同比别离为+15.57%/+11.73%；环比别离为+43.16%/+33.33%。

出口连续景气，自主体现较好：1）上汽集团(600104)整体环比改进，上汽自主体现最佳：上汽集团(600104)产销环比均保持双位数增加，其间上汽乘用车及上汽通用五菱产销同环比均完成较大增加，荣威RX5、MGZS等明星车型月销量再次保持在万辆以上，五菱星斗SUV10月销量打破万辆，在手订单数超越2.5万辆；上汽群众产批同环比为负，芯片影响连续；上汽通用销量环比改进，凯迪拉克品牌月销2.2万辆。2）新能源轿车批售及终端需求杰出：10月上汽新能源轿车批售7.7万辆，同环比别离为+58.01%/+19.86%，终端交给8.2万辆，同比+131.2%。其间上汽自主出售新能源车(501057)2.4万辆，同环比别离为+76.2%/+93.5%，MGHS插电混动、MGZSEV、Ei5等中高端新能源车(501057)型销量达1.5万辆上市公司资讯站。上汽群众10月新能源车(501057)终端交给数超越0.8万辆，同比+210%。3）出口连续景气：10月上汽集团(600104)出口及海外基地销量8.7万辆，同环比别离为+98.56%/+21.28%。印度出售市场MG新车ASTOR2小时内定金订单打破1.1万。欧洲2021年MG品牌新能源车(501057)累计销量超越2.7万辆。

10月上汽集团(600104)整体去库，上汽通用五菱补库，上汽通用+上汽乘用车+上汽群众去库：依据人们自建库存系统显现，10月上汽集团(600104)企业当月库存变化为-10069辆，上汽群众、上汽通用、上汽乘用车、上汽通用五菱企业当月库存变化别离为-3678辆、-1766辆、-3107辆、+657辆上市公司资讯站。企业库存累计别离为+13840辆、-16787辆、-17663辆、-114641辆（2017年1月初步计算）。

盈余猜测与出资评级：人们估量随公司智己+新R标高端智能电动品牌翻开新能源出售市场，不断开辟海外出售市场，群众及通用有望见底企稳上市公司资讯站。人们坚持上汽集团(600104)2021-2023年归母净利润250/262/271亿元猜测，对应EPS为2.14/2.24/2.32元，PE为10.6/10.1/9.8倍。坚持上汽集团(600104)“买入”评级。

危险提示：海外疫情操作低于猜测；乘用车需求复苏低于猜测；自主品牌SUV价格战超出猜测上市公司资讯站。

该股最近90天内共有25家组织给出评级，买入评级18家，增持评级7家；曩昔90天内组织意图均价为28.9；证券之星估值猜测东西显现，上汽集团(600104)（600104）好公司评级为3.5星，好价格评级为3.5星，估值归纳评级为3.5星上市公司资讯站。